Bańka finansowa: opis, charakterystyka, ciekawostki

Zjawisko baniek finansowych budzi duże zainteresowanie zarówno ekonomistów, jak i laików. Co kryje się pod pojęciem? Jakie są przyczyny i skutki tego zjawiska? Które przykłady współczesnej gospodarki najdobitniej ilustrują tej koncepcji?

Definicja pojęcia

Bańka finansowa jest inaczej nazywana bańką rynkową, bańką cenową, bańką finansową lub bańką spekulacyjną. Zjawisko to polega na obrocie dużymi ilościami towarów lub papierów wartościowych po cenie odbiegającej od uczciwej ceny rynkowej. Zwykle dzieje się tak, gdy jest pośpiech na dany produkt, któremu towarzyszy wzrost ceny rynkowej lub z powodu błędnych statystyk.

Z czasem cena dostosowuje się do ceny sprawiedliwej, po której następuje panika inwestorów. Sprzedaż wzrasta, powodując jeszcze większy spadek cen. W ten sposób bańka finansowa "upadki". Powoduje to poważne straty zarówno dla właścicieli towaru jak i osób powiązanych. W niektórych przypadkach problem rozprzestrzenia się na całą branżę lub system finansowy.

Bańki finansowe są niezwykle szkodliwe dla gospodarki. Załamanie cen prowadzi do błędnej alokacji zasobów, zniszczenia znacznych ilości kapitału i recesji gospodarczej.

Kwestia do zbadania

Choć bańka finansowa nie jest zjawiskiem odosobnionym w ekonomii, to obecnie nie wypracowano jednej teorii na ten temat. Istnieją tylko pewne hipotezy. Ale nawet to jest obalone przez kilka rzeczywistych przykładów "bąbelki".

Powodem, dla którego jest on mało zbadany, jest fakt, że zjawisko to jest prawie niemożliwe do przewidzenia. Uwidacznia się dopiero w momencie pęknięcia bańki (czyli gwałtownego i znacznego spadku ceny). Zmiany cen są zazwyczaj chaotyczne i dlatego nie można ich jednoznacznie powiązać ze zmianami podaży lub popytu.

Trudno (prawie niemożliwe) jest przewidzieć załamanie się bańki na rynku finansowym. Procesowi temu towarzyszy katastrofa starego modelu gospodarczego. Naukowcy potrafią nawet przewidzieć, jak to będzie wyglądało w przyszłości. Ale to czas powstania bańki jest prawie niemożliwy do przewidzenia.

Rodzaje zjawisk

Ekonomiści dzielą współczesne bańki finansowe na kilka rodzajów. Mianowicie:

• Spekulacyjne (tradycyjne). Inwestor kupuje produkt, ponieważ oczekuje wzrostu ceny, aby móc go odsprzedać z większym zyskiem. A ich prognozy nie są oparte na obiektywnych wskaźnikach analitycznych, ale na jednoetapowym początkowym skoku wartości.

• Racjonalne. Są to bańki, które można zmierzyć w konkretnych kategoriach wartości. Czyli jest to różnica między rzeczywistą wartością rynkową składnika aktywów a ceną godziwą, która jest oparta na obiektywnych wskaźnikach fundamentalnych.

• Komisje. Te bańki finansowe, piramidy i kryzysy są spowodowane rozbieżnościami w informacjach dostępnych dla klientów i zarządzających portfelami. W ten sposób ci ostatni mają możliwość przeprowadzenia dużej liczby transakcji, aby zwiększyć swoją prowizję.

Przyczyny zjawiska

Anatomia bańki finansowej była badana przez wiele szkół ekonomicznych i poszczególnych uczonych, ale nie ma zgody co do natury tego zjawiska.

Istnieje tzw "Teoria większego głupca", w ramach którego można kupić wszystko (czyli towary lub instrumenty finansowe), niezależnie od "cechy" tego przejęcia. Zawsze znajdzie się ktoś, kto uzna, że towar jest wartościowy i można go odsprzedać. Tym samym mamy do czynienia z nieracjonalnym zachowaniem uczestników rynku w zakresie tego przejęcia. Chociaż bańki pojawiają się również w przypadkach, gdy uczestnicy rynku oceniają sytuację całkiem obiektywnie.

Przedstawiciele austriackiej szkoły ekonomii uważają, że bańki są nadmuchiwane, gdy inflacja jest wysoka, a niskie stopy procentowe są uznawane za. Sytuacja ta zmusza inwestorów do oczekiwania dłuższych (w czasie) stóp zwrotu. Rośnie więc różnica między inwestycjami a zyskami, a wycena aktywów jest wirtualna. Również w czasach inflacji istnieją przesłanki do wzrostu wielkości wynagrodzenia. Prowadzi to do chwilowego wzrostu konsumpcji, co może być warunkiem powstania bańki internetowej.

Przyczyny powstawania baniek na rynkach finansowych według Schillera

Robert James Schiller to amerykański ekonomista, laureat Nagrody Nobla z 2013 roku. W swoich pismach skupia się na badaniu anatomii bańki finansowej. Naukowiec wymienia m.in przyczyny pojawienia się to zjawisko na rynkach finansowych:

• szybki rozwój kapitalizmu i własności prywatnej;
• procesy polityczne i kulturowe sprzyjające rozwojowi przedsiębiorczości;
• powstawanie nowoczesne technologie informacyjne;
• korzystna polityka monetarna rządu;
• fluktuacje demograficzne;
• wzrost poziomu świadomości społecznej w zakresie problematyki gospodarczej;
• optymistyczne prognozy analityczne;
• wzrost liczby funduszy inwestycyjnych;
• Spadająca inflacja i wynikające z niej pojawienie się "iluzja monetarna";
• Wzrost wolumenu obrotów na rynku finansowym.

Oznaki zjawiska

Badając bańki finansowe w gospodarce światowej, badacze ekonomiczni zidentyfikowali pewne ogólne oznaki. to znaczy:

• ; gwałtowne wzrosty cen w krótkim okresie czasu. Wartość fundamentalna towaru lub aktywa pozostaje niezmieniona.
• Masowe zaangażowanie nieprofesjonalistów w proces inwestycyjny.
• Kupowanie aktywów finansowych w dużych ilościach w celu ich jak najszybszej odsprzedaży.
• Porzucenie tradycyjnych metodologii wyceny w okresie boomu.
• Ignorowanie złych wiadomości (dotyczących rynków finansowych lub towarowych) lub fałszywe interpretowanie ich jako dobrych wiadomości.
• Transfer środków z sektora realnego do instrumentów finansowych. Oznacza to, że spekulacja stała się bardziej opłacalna niż produkcja użytecznego produktu.
• Wzrost liczby spółek i funduszy inwestycyjnych.
• Pogarszająca się jakość notowanych papierów wartościowych.
• Wąskość rynku.
• Rozprzestrzenianie się oszustw.

Faberowski obraz bańki gospodarczej

Marc Faber to znany szwajcarski miliarder, finansista, analityk i publicysta. Jako najlepszy inwestor na świecie jest głęboko zainteresowany kwestią piramid finansowych, kryzysów i baniek. Zgodnie z jego wnioskami, obraz bańki gospodarczej można opisać w następujący sposób

• Następuje mania inwestycyjna, której towarzyszy niekontrolowana spekulacja. To jest zazwyczaj sytuacja, która zdarza się raz na pokolenie.
• Do momentu "zawala się" bańki, sytuacja ta może przynieść ogromne korzyści dla uczestników rynku.
• Akcje i waluty gwałtownie spadają.
• Gwałtowny wzrost rezerw kredytowych.
• Gwałtownie wzrasta wolumen budownictwa. Budowane są budynki mieszkalne, hotele, biurowce, centra handlowe i węzły komunikacyjne (najczęściej lotniska).
• Planowane są nowe miasta i/lub strefy przemysłowe.
• Biznesmeni i uczestnicy giełdowych sukcesów stają się bohaterami narodowymi. Ich zdjęcia publikowane są w czasopismach, na billboardach, otrzymują nagrody państwowe i tytuły (np. osoba roku).
• Istnieje silne przekonanie, że rynek nie może się już pogorszyć.
• Na giełdzie angażują się nie tylko zawodowi inwestorzy, ale także osoby innych zawodów, a nawet gospodynie domowe.
• Prowadzono aktywne finansowanie dłużne transakcji.
• Znaczny napływ inwestycji zagranicznych.

Bańka finansowa w Japonii

Aby zrozumieć to zjawisko, warto przyjrzeć się rzeczywistym przykładom. Klasycznym i jednym z najbardziej obrazowych przykładów jest więc japońska bańka finansowa z początku lat 90.

W drugiej połowie lat 80. nastąpił gwałtowny spekulacyjny wzrost rynku akcji nieruchomości spowodowany tymi czynnikami:

• W tym okresie przeciętna japońska rodzina oszczędzała około 30% swoich miesięcznych dochodów, co prowadziło do nadwyżki kapitału i ograniczonego popytu.

• Kraj odnosił sukcesy w zagranicznych transakcjach gospodarczych. Napływ kapitału spowodował nadmierną płynność. W połączeniu z poprzednim czynnikiem spowodowało to nadmierny wzrost depozytów.

• Banki inwestowały swoją płynność nie w kredytowanie produkcji, ale w transakcje giełdowe związane z nieruchomościami.

• Rynek doświadczył niskich stóp procentowych, co doprowadziło do nieuzasadnionych oczekiwań na dalszy wzrost gospodarczy.

Indeks giełdowy Nikkei wzrósł czterokrotnie w ciągu pięciu lat, co doprowadziło do podwojenia wartości ziemi. W ten sposób wielu Japończyków stało się milionerami, sądząc po wartości posiadanego majątku, obywatele zaczęli odczuwać sukces i bogactwo. Wcześniej oszczędni i bezpretensjonalni ludzie zaczęli wydawać mnóstwo pieniędzy na wizerunek i podróże. Japończycy postrzegali inne kraje kapitalistyczne jako gorsze od swojego dynamicznego państwa.

Ale do 1990 roku to się stało "upadki" bańka. Kluczowym impulsem była decyzja Banku Japonii o podniesieniu stóp procentowych. W ciągu dwóch lat indeks Nikkei spadł o ponad połowę, wartość rynkowa aktywów finansowych znacznie się obniżyła. Od tego momentu nastąpił okres stagnacji gospodarczej, której skutki odczuwane są do dziś.

Najpierw zbankrutowały firmy spekulacji finansowych i duże agencje nieruchomości. Znaczne spadki cen gruntów i papierów wartościowych doprowadziły do wzrostu złych kredytów w japońskich bankach. Doprowadziło to do ograniczenia inwestycji kapitałowych i dalszego osłabienia banków. Do połowy lat 90. kilka dużych instytucji finansowych ogłosiło upadłość.

Kolejną konsekwencją pęknięcia bańki była deflacja. Kraj zaczął więcej eksportować niż importować, co doprowadziło do znacznej aprecjacji waluty krajowej. Ludzie kupowali mniej, spodziewając się, że ceny spadną jeszcze niżej. Wszystko to doprowadziło do kolosalnego spadku produkcji.

Bańka gospodarcza w Ameryce

W 2008 roku nastąpił jeden z największych kryzysów we współczesnej gospodarce, zwany też bańką finansową w USA. Punktem wyjścia był 15 września 2008 roku, kiedy to wiodący bank inwestycyjny Lehman Brothers ogłosił swoją upadłość. W tym czasie organizacja miała długi w wysokości 613 mld dolarów. Po tym nastąpiła reakcja łańcuchowa, która wpędziła w kryzys także wiele międzynarodowych banków i firm hipotecznych.

Sytuację tę poprzedził kryzys na rynku kredytów hipotecznych. Rząd postanowił uczynić zakup domu przystępnym poprzez ograniczenie wzrostu oprocentowania kredytów hipotecznych i obniżenie wymagań dotyczących kondycji finansowej kredytobiorców. W tym samym czasie wyemitowano wiele niezabezpieczonych papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką. Wszystko to doprowadziło do tego, że do 2007 roku nawet biedniejszych Amerykanów było stać na luksusowe mieszkania na przedmieściach i kilka samochodów. W 2007 r. nastąpił jednak krytyczny wzrost udziału kredytów zagrożonych - 12% - a zadłużenie gospodarstw domowych znacznie przekroczyło ich dochody. W ten sposób biedni Amerykanie nie mogli spłacić swoich długów, a banki odmawiały ich refinansowania.

Już w 2008 roku kryzys rozprzestrzenił się daleko poza USA. Najpierw był to system bankowy i gospodarka realna w Europie, a później w Azji i Pacyfiku. Do 2009 r. nastąpił światowy wzrost liczby złych kredytów i wzrost bezrobocia. Rządy zostały zmuszone do obniżenia kluczowych stóp procentowych, częściowej nacjonalizacji gospodarki i udzielenia pomocy finansowej bankom. Jedynym krajem, który w niewielkim stopniu został dotknięty kryzysem były Chiny.

Mimo wszelkich starań nie udało się powstrzymać kryzysu z 2008 r. W 2010 roku nastąpiło kolosalne załamanie gospodarki. Grecja została najbardziej dotknięta. Ludzie na całym świecie stanęli w obliczu niemożności spłacenia kredytów, ponad 200 milionów pracowników stanęło w obliczu bezrobocia.

Zdaniem ekspertów, rząd USA nie wyciągnął lekcji z tragedii gospodarczej z 2008 r. Eksperci uważają, że obecnie popełniane są te same błędy w regulacjach bankowych i dlatego kryzys może się powtórzyć.

Bańka zwana "Przegląd"

Nawet przeciętny człowiek, któremu daleko do pojęcia piramid finansowych, biletów, kryzysów i baniek, jest bezpośrednio zainteresowany tymi problemami. Na przykład remont metra kwadratowego w budynku w stolicy województwa.

W 2012 roku w Federacji Rosyjskiej uchwalono ustawę zobowiązującą mieszkańców budynków mieszkalnych do samodzielnego opłacania przyszłych remontów kapitalnych. Rozporządzenie weszło w życie w 2014 r. Od tej pory lokatorzy płacą miesięczną opłatę w wysokości 6,16 rubli lub więcej. za m kw. m, w zależności od regionu. Pieniądze są przekazywane na regionalny fundusz remontów kapitalnych lub na indywidualne konto budynku.

Rosjanie są sceptycznie nastawieni do tej inicjatywy, ponieważ uważają, że poważne remonty należą do obowiązków państwa. Do tego jest to cios dla rodzinnego budżetu. Ale ekonomiści widzą w tej inicjatywie oznaki piramidy lub bańki. Po pierwsze, obywatele są zobowiązani do dalszego regulowania należności nawet po zakończeniu remontów kapitalnych. Po drugie, nie mogą wpływać na ustalone wcześniej przez urzędników terminy i zakres napraw. Po trzecie, jeśli zabraknie środków, lokatorzy będą zmuszeni do wniesienia dodatkowych wkładów. A biorąc pod uwagę fakt, że wielu odmawia zarówno samych wypłat, jak i ich indeksacji, program ten będzie korzystny tylko dla tych, których domy planuje się remontować w najbliższym czasie. Gdy pęknie bańka finansowa? Kiedy płatnicy zostaną z niczym.

Udzielono odpowiedzi na skargę grupy posłów do Prokuratury Generalnej i Trybunału Konstytucyjnego w sprawie nielegalności pobierania opłat za remont. Ponieważ płatnicy nie mogą zarządzać własnymi środkami finansowymi, inicjatywa ta jest niezgodna z konstytucją.

Bańka Dow Jonesa

Wielu analityków finansowych twierdzi, że długoterminowe rynki finansowe stale rosną, przy czym nie zwraca się wystarczającej uwagi na czynnik inflacji. Badanie indeksu Dow Jones prowadzi do kilku ciekawych wniosków. Zatem od 1900 do 1982 roku był on równy zeru. Innymi słowy, amerykański rynek akcji nie ruszył się od prawie wieku. W ciągu swojej 130-letniej historii indeks przeszedł liczne rekombinacje i rotacje, ale gdy analizuje się go w okres długoterminowy pozostała bez zmian.

W minionym stuleciu na amerykańskim rynku akcji wystąpiły dwie bańki finansowe - Dow Jones. Pierwszy był nadmuchiwany od 1924 do 1929 r. W tym czasie indeks wzbił się 4 razy, po czym rozpoczął się gwałtowny spadek rynku, który zatrzymał się dopiero w 1932 roku, czemu towarzyszył spadek indeksu o 85%. To ożywienie trwało do 1937 roku, kiedy to indeks ponownie wzrósł czterokrotnie (ale spadł poniżej swojego poprzedniego maksimum). Rynek przez kolejne 16 lat znajdował się w stagnacji, z której zaczął wychodzić dopiero w 1953 r.

Druga bańka sięga 1994 r. Rynek prawie potaniał do 2000 roku, po czym załamał się o 40 %. Od 2003 do 2007 roku przez kolejne 16 lat rynek znajdował się w trendzie spadkowym. Nastąpiło ożywienie, ale nie było ono trwałe ze względu na wystąpienie nowego kryzysu w 2008 r.

Wniosek

Można powiedzieć, że bańki finansowe są bronią w rywalizacji międzypaństwowej. Stale rosnący obrót towarowy wymaga emisji znacznej ilości pieniędzy. W tym przypadku bańka jest instrumentem akumulacji środków, umożliwiającym ich emisję bez ryzyka inflacji. Rosnąca podaż pieniądza prowadzi do potanienia kapitału, który jest kierowany do projektów o wysokim ryzyku (najczęściej innowacyjnych). W ten sposób zapewniony jest wzrost gospodarczy i technologiczny państwa. Ale kiedy objętość bańki zbliża się do krytycznego poziomu, to "deflacyjny", powodujące zjawiska kryzysowe. Niemniej jednak kraje wiodące będą nadal tworzyć bańki, zmuszając inne kraje do budowania mechanizmów obronnych (znów bańki finansowe lub "Żelazna kurtyna"), aby nie dać się wciągnąć w ekspansję.