Ocena atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstw: główne pojęcia, metody, zasady, sposoby zwiększania

Produktywne inwestycje są podstawą każdego biznesu. Duże inwestycje kapitałowe pozwolą na stworzenie lub unowocześnienie istniejących obiektów i urządzeń, wymianę przestarzałych fizycznie lub moralnie elementów majątku trwałego, zwiększenie skali działalności, opracowanie nowych produktów, rozszerzenie rynków zbytu itp.д. Ale jak osiągnąć aby potencjalni inwestorzy mogli zdecydować się na zainwestowanie swoich pieniędzy w rozwój konkretnej firmy? Aby to zrobić, muszą wykazać stabilność organizacji, jej wiarygodność, konkurencyjność i rentowność. W tym celu obliczane są wskaźniki atrakcyjności inwestycyjnej firmy.

Pojęcie podstawowe

Co oznacza atrakcyjność inwestycyjna? Pojęcie to jest zbiorem różnych wskaźników finansowych i ekonomicznych. Służą one do określenia pozycji rynkowej firmy, oceny otoczenia zewnętrznego oraz przewidywania potencjału efektu końcowego.

Ogólnie rzecz biorąc, na atrakcyjność projektów inwestycyjnych wpływa wiele czynników. Oprócz zmiennych jakościowych, jak i ilościowych (ekonomicznych, politycznych, prawnych, społecznych/), istnieje wewnętrzne pozycjonowanie przedsiębiorstwa w otoczeniu rynkowym, jak również jakościowa ocena jego możliwości finansowych i technicznych. Całość tego modelu, rozpatrywana łącznie, pozwala na określenie ostatecznego wyniku.

Atrakcyjność inwestycyjna przedsiębiorstwa nie może być oderwana od rozwoju sektora, w którym działa. Dlatego też trudno jest podać dokładną definicja pojęcia nie jest możliwy. Każda sfera gospodarki narodowej ma przecież swój własny zestaw właściwości, które pozwalają ocenić atrakcyjność inwestycyjną przedsiębiorstwa.

Co to ma wspólnego z? Za pomocą tej oceny inwestor może ocenić opłacalność swojej inwestycji w projekt. Zdaniem ekspertów, ktoś, kto zamierza zapewnić kapitał na rozwój firmy, nie powinien zapominać, że jej działalność jest związana z sektorami i regionami kraju. A to w dużej mierze określa warunki produkcji. Dlatego atrakcyjność inwestycji określa się na kilku poziomach jednocześnie. Jest:

• poziom mikro - ocena jest obliczana na podstawie wskaźników konkretnego przedsiębiorstwa;
• poziom mezo - brany jest pod uwagę cały region, w którym znajduje się firma;
• poziom makro - zagadnienie jest badane na poziomie kraju.

Atrakcyjność inwestycyjna przedsiębiorstwa

Reprezentuje on określony zestaw szeroki wachlarz cechy, które pokazują, jak opłacalne jest dla właściciela kapitału inwestowanie w rozwój firmy.

Jeśli przyjrzymy się pokrótce wskaźnikom oceny atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa, to w pierwszej kolejności zwracać uwagę Czynnik wskazujący na istnienie stabilnego dochodu, który firma generuje przez znaczny okres czasu. W dzisiejszych czasach wiele firm stara się pozyskać dodatkowy kapitał. Nie dziwi więc fakt, że w tej dziedzinie panuje ostra konkurencja. W celu pozyskania niezbędnych funduszy konieczne jest opracowanie projekcji, która pozwoli potencjalnemu inwestorowi przewidzieć zyski po transakcji.

Opracowanie raportu oceniającego atrakcyjność inwestycyjną przedsiębiorstwa odbywa się z uwzględnieniem różnych wskaźników finansowych. Taki dokument pozwala dostrzec wszystkie niuanse działalności firmy.

Aby oszacować atrakcyjność inwestycyjną przedsiębiorstwa, do obliczenia bilansu jego działu księgowego posłuży

1. Płynność finansowa. Wartość tego wskaźnika odzwierciedla, jak szybko aktywa firmy (jeśli są potrzebne) mogą zostać przekształcone w aktywa pieniężne.
2. Status własności. Wskaźnik ten odzwierciedla udział aktywów trwałych i obrotowych w aktywach ogółem przedsiębiorstwa.
3. Działalność gospodarcza. Wyliczenie tego wskaźnika charakteryzuje procesy finansowe przedsiębiorstwa, które są głównymi determinantami jego zysków.
4. Zależność finansowa. Jego określenie pokaże, w jakim stopniu przedsiębiorstwo potrzebuje zewnętrznych źródeł gotówki i czy jest w stanie prowadzić swoją działalność bez pozyskiwania dodatkowych funduszy.
5. Rentowność ogółem. Jest on odzwierciedleniem skuteczności, z jaką organizacja wykorzystuje możliwości wynikające z jej planu finansowego.

Wśród wskaźników atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa znajdują się również

• Dostępność zasobów.
• Liczba pracowników.
• Rentowność wyrobów gotowych.
• Poziom obciążenia pracą zdolność produkcyjna.
• Amortyzacja środków trwałych.
• Dostępność produkcji i środków trwałych oraz t.д.

Głównym kryterium decyzji, opartej na ocenie atrakcyjności inwestycyjnej przedsięwzięcia, jest poziom ryzyka projektu, a także jego skutki. Obliczenie tego wskaźnika nastąpi po określeniu kategorii możliwych konsekwencji. Wszystkie występujące zagrożenia można wyrazić w następujący sposób

• spadek dochodów;
• zmiany warunków rynkowych;
• zwiększona konkurencja;
• zmiany w polityce cenowej;
• utrata płynności finansowej;
• niewykonanie zobowiązań itp.д.

analiza projektu

Działalność inwestycyjna różni się znacząco od standardowego modelu biznesowego. Opiera się na koncepcji pracy z zainwestowanym kapitałem bez bezpośredniego udziału w działalności firmy. W związku z tym istnieje pilna potrzeba przeprowadzenia gruntownej analizy atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa. Pozwoli to na wypracowanie właściwego rozwiązania poprzez wykorzystanie dostępnych danych i zastosowanie umiejętności analitycznych.

Jako całość, analiza atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa zakłada prowadzenie prac w następujących kierunkach:

1. Badanie podstawowego środowiska działania firmy. uwzględnia się czynniki polityczne i makroekonomiczne.
2. Badanie istniejących warunków rynkowych w obszarze działalności firmy.
3. Rozważania aspekty techniczne praca firmy. Obejmuje to analizę możliwości energetycznych i technologicznych przedsiębiorstwa, wyposażenia w zasoby i logistyki.
4. Badanie wyników finansowych przedsiębiorstwa. Uzyskane dane pomogą ocenić, czy spółka jest w stanie generować dodatnie przepływy pieniężne.
5. Analiza możliwości organizacyjnych podmiotu, w którym dokonano inwestycji. W tym przypadku bada się jakość zasobów ludzkich, a także zdolność menedżerów do podejmowania adekwatnych i terminowych decyzji.
6. Uwzględnienie elementu informacyjnego przedsiębiorstwa. W tym przypadku zbada aktywa własności intelektualnej firmy, jak również jej integrację w międzynarodowej przestrzeni informacyjnej.
7. Badanie zabezpieczenia majątku. Dla inwestora ważne jest zrozumienie zdolności firmy do wytrzymania niekorzystnych czynników społecznych, finansowych i ekonomicznych.

Ocena atrakcyjności inwestycyjnej działającego przedsiębiorstwa polega na wykorzystaniu jednego lub kilka metodologii, na podstawie których przeprowadzana jest analiza w celu podjęcia decyzji o alokacji kapitału.

Metody gromadzenia danych

Istnieje wiele różnych podejść do oceny atrakcyjności inwestycyjnej spółki. Wynika to przede wszystkim z faktu, że zawartość tej kategorii nie została jeszcze w pełni zbadana i nie wypracowano jednolitej metodologii analizy ryzyka inwestowania w spółkę, na podstawie której można jednoznacznie opisać status quo.

Opracowane przez specjalistów metody wykorzystują różne wskaźniki. Każdy z nich ma swój własny sposób na interpretację wyniku.

Rozważmy stosowane w praktyce metody oceny atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa.

Podejście regulacyjne. Ważne cechy

Analiza i ocena atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa bardzo często dokonywana jest na podstawie obliczeń dokonywanych zgodnie z dokumentami przyjętymi na poziomie legislacyjnym. Na przykład zalecenia metodologiczne stworzone specjalnie dla tego obszaru były szeroko stosowane. Są one przyjmowane zgodnie z zarządzeniem Federalnej Służby Rynków Finansowych Rosji z 23 czerwca.01.2001 г. Jest on wykorzystywany do następujących celów ocena finansowa kondycja i atrakcyjność inwestycyjna przedsiębiorstwa Dekret rządowy z dnia 25 czerwca 2003 r. Dokument ten zatwierdził zasady analizy finansowej przez syndyków masy upadłościowej.

W powyższych źródłach można znaleźć podstawowe wskaźniki, które służą do oceny atrakcyjności finansowej i inwestycyjnej przedsiębiorstwa. Należą do nich: działalność gospodarcza i płynność finansowa, efektywność wykorzystania zasobów bieżących itp.д.

Wskaźniki te dają jednak tylko pewien obraz atrakcyjności firmy jako inwestycji. Ponadto, wartości zalecane w przepisach są stosowane w procesie postępowania upadłość. Dość trudno jest zatem wykorzystać je bezpośrednio do określenia atrakcyjności spółki dla akcjonariuszy.

Zdyskontowane przepływy pieniężne

Ta metodologia oceny atrakcyjności inwestycyjnej spółki opiera się na wartości spółki. W tym celu sporządza się projekcję przepływów pieniężnych, która wskaże opłacalność jego przyszłej działalności.

Okres obliczeniowy dla tej metody wynosi 3-5 lat. Dokonuje się kilku projekcji przepływów pieniężnych. Oblicza się je do pewnego momentu i w okresie po prognozie. Oba są korygowane w dniu wyceny do aktualnej wartości przedsiębiorstwa. Odbywa się to poprzez ich zdyskontowanie przy pomocy stopy, która odzwierciedla ryzyko związane z przepływem finansowym. Wynikiem będzie ukształtowanie się wartości bieżącej przedsiębiorstwa. To właśnie ona doprowadzi do ostatecznego wniosku o atrakcyjności projektu.

Stosując tę metodę, badania należy rozpocząć od analizy przychodów przedsiębiorstwa, pozostałych kosztów i przychodów oraz zysku netto. Otrzymane wartości będą wskazywały na kształtowanie się tych bezwzględnych wskaźników, które są wykorzystywane przy sporządzaniu sprawozdań finansowych. Następnie konstruowana jest prognoza średnioterminowa. W tym przypadku ocena atrakcyjności inwestycyjnej kontynuacji działalności zawiera założenie o ich dynamice wzrostu. Prognozowane i rzeczywiste przepływy pieniężne są następnie dyskontowane według stopy, która odzwierciedla obecną sytuację. Innymi słowy, są one sprowadzane do wartości bieżącej przedsiębiorstwa. Dzięki temu inwestor może poznać jej rzeczywistą wartość i dostrzec jej potencjał.

Niemniej jednak, zdaniem niektórych ekspertów, metoda określania zdyskontowanych przepływów finansowych nie jest całkowicie poprawna. W jego zastosowaniu wskaźniki okresu prognozy obliczane są poprzez mechaniczne przeniesienie istniejącego trendu w rozwoju przedsiębiorstwa. Przyjęte założenia są czysto subiektywne. Dlatego nie ma gwarancji, że obliczenia są wolne od błędów.

Analiza czynników wewnętrznych i zewnętrznych

Stosując tę metodykę, wskaźniki oceny atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa są identyfikowane na kilku powiązanych ze sobą etapach. Do spójnych etapów takiej pracy należą:

1. Identyfikacja najważniejszych czynników (wewnętrznych i zewnętrznych) przyciągających uwagę inwestorów. Odbywa się to poprzez zastosowanie metody Delphi.
2. Budowa wieloczynnikowego modelu regresyjnego. W rezultacie staje się jasne, jaki wpływ na atrakcyjność inwestycyjną spółki mogą mieć wybrane czynniki.
3. Analiza uzyskanych danych. Zidentyfikowane czynniki są brane pod uwagę i opracowywane są konkretne zalecenia.

Opisana powyżej metoda jest dość skuteczna w ocenie atrakcyjności inwestycyjnej firmy. Ponieważ jego zastosowanie wiąże się z kompleksowym podejściem do badania działalności przedsiębiorstwa i uwzględnianiem wszystkich dostępnych czynników wewnętrznych i zewnętrznych. Jednak tej metody nie można nazwać idealną. Przecież jego pierwszy i trzeci etap opiera się na kwestionariuszach i ankietach. Uzależnia to ostateczny wynik od subiektywnych ocen, co zmniejsza jego dokładność.

Model siedmiu czynników

Przy stosowaniu tej metodologii głównym wskaźnikiem pozwalającym stwierdzić atrakcyjność przedsiębiorstwa jest dla inwestorów jest taki jak zwrot z aktywów. Kryterium to determinuje fakt, że działalność firmy zależy w dużej mierze od stanu zasobów, którymi dysponuje, ich składu i struktury, jakości i ilości, wymienności i komplementarności, a także warunków ich najbardziej efektywnego wykorzystania.

W modelu siedmioczynnikowym zwrot z aktywów jest porównywany ze zwrotem ze sprzedaży, cyklicznością aktywów obrotowych, wskaźnikiem płynności bieżącej, zobowiązaniami krótkoterminowymi i należnościami, udziałem zobowiązań w kapitale obcym ogółem oraz stosunkiem aktywów przedsiębiorstw do należności z tytułu kredytów.

Analiza tych wskaźników pozwala ujawnić wpływ tych czynników na wynik końcowy. Oceniając rentowność aktywów, inwestor powinien zdawać sobie sprawę, że im wyższa rentowność, tym bardziej efektywne jest przedsiębiorstwo. Również w tym przypadku dokonywana jest integralna ocena atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa. W tym celu mnoży się indeksy zmian wszystkich zidentyfikowanych czynników. Uzyskana wartość określa poziom atrakcyjności obiektu dla inwestycji kapitałowych.

Wykorzystując model siedmioczynnikowy można matematycznie precyzyjnie określić wskaźnik, który staje się głównym kryterium podjęcia decyzji. Niemniej jednak uwzględni on jedynie wewnętrzne dane wskazujące na działalność przedsiębiorstwa i zbada jedynie stronę finansową.

Integralna ocena z wykorzystaniem wskaźników wewnętrznych

Stosując tę metodologię, wykorzystywane czynniki zostały pogrupowane w pięć bloków. Wszystkie one są wewnętrznymi wskaźnikami efektywności firmy, które bezpośrednio wpływają na atrakcyjność firmy dla inwestorów. Należą do nich:

• efektywność wykorzystania aktywów trwałych i obrotowych (rzeczowych)
• stan finansów;
• wykorzystanie zasobów ludzkich;
• praca w kierunku inwestycyjnym;
• efektywność prowadzenia działalności gospodarczej.

Biorąc pod uwagę wskaźniki każdego z tych bloków, potencjalny inwestor dokonuje obliczeń, które sprowadzają się do uzyskania integralnego wskaźnika, który może wskazywać na atrakcyjność spółki dla inwestycji kapitałowych. Obliczenia te składają się z dwóch etapów. Pierwszy z nich określa wartości standardowe i wzorcowe wszystkich dostępnych walorów, a także ich wagę w indeksie złożonym. Następnie obliczane są funkcje potencjału z uwzględnieniem wszystkich poprzednich lat.

Rolę wskaźnika złożonego pełni obliczenie ocen atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstw. Rozumiane jest to jako wskazanie pozycji analizowanego obiektu na dostępnej skali wskaźników. Ocena ratingowa to porównanie systemu danych wskazujących na efektywność wyników finansowych i ekonomicznych przedsiębiorstwa z warunkowo przyjętym wzorcem przedsiębiorstwa, którego wyniki są uznawane za najlepsze w badanym obszarze rynku.

Na koniec etapu dane są zbierane razem i dla każdego bloku dokonywana jest kompleksowa ocena. Wynikiem drugiego etapu jest matematyczna kalkulacja integralnej oceny atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa.

Metodologia jest obiektywna. To jest jego oczywista zaleta. Ponadto ograniczenie obliczeń do wskaźnika końcowego znacznie upraszcza interpretację wyników. Ponadto rating umożliwia porównanie przedsiębiorstw o różnych rodzajach własności.

Jedną z wad, na którą zwracają uwagę eksperci, jest to, że metodologia wykorzystuje jedynie wewnętrzne wskaźniki pracy firmy, odizolowane od warunków zewnętrznych.

Ocena zintegrowana

Metoda ta polega na analizie wielu czynników przedsiębiorstwa, zarówno wewnętrznych, jak i zewnętrznych. W jego zastosowaniu wynik końcowy sprowadza się do jednego integralnego wskaźnika, łączącego trzy sekcje, a mianowicie ogólną, specjalną i kontrolną. Rozważmy informacje, które zawiera każdy z nich.

Część ogólna obejmuje ocenę pozycji rynkowej przedsiębiorstwa, jego reputacji biznesowej, zależności od głównych nabywców i dostawców, poziomu zarządzania i opinii akcjonariuszy. Analizuje również wyniki firmy w perspektywie. Punktowy szacunek atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa podawany jest w pierwszych 5 etapach takiej pracy. Ostatnim krokiem jest badanie zmian wyników finansowych i ekonomicznych obiektu, w który mają być zainwestowane pieniądze.

W części specjalnej omówiono charakterystyczne dla niej etapy oceny przedsiębiorstwa:

• sprawność ogólna;
• Proporcjonalność wzrostu gospodarczego;
• działalność operacyjną, finansową, innowacyjną i inwestycyjną;
• jakość zysku.

W pierwszym etapie odcinka specjalnego konstruowany jest dynamiczny model macierzowy. Jego elementami są indeksy tych wskaźników, które przy rozpatrywaniu działalności firmy są głównymi. Wszystkie one są pogrupowane w trzy kategorie. Należą do nich:

• początkowy, wskazujący ilość zastosowanych środków
• pośrednie, dla których można scharakteryzować proces produkcji;
• końcowy, który określa jakość działania firmy.

Drugi etap w części specjalnej obejmuje analizę sytuacyjną proporcjonalności wzrostu głównych wskaźników przedsiębiorstwa.

Trzeci etap obejmuje obliczenie współczynników innowacyjności i inwestycji, działalności finansowej i operacyjnej przedsiębiorstwa.

Czwarty etap zamyka się w ocenie jakości zysku na podstawie wskaźników wypłacalności i rentowności.

Po dwóch pierwszych częściach metodyki wystawiane są oceny końcowe. Następnie są one podsumowywane.

Ostateczny wskaźnik jest obliczany w części kontrolnej metodyki. Definiuje się ją jako sumę iloczynów przyznanych punktów oraz współczynników wagowych. Na podstawie uzyskanego wyniku formułuje się wniosek końcowy.

Metoda ta ma pewne zalety w stosunku do innych metod oceny atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa. Polegają one na kompleksowym podejściu do zagadnienia, uwzględnieniu dużej liczby współczynników i wskaźników oraz sprowadzeniu wyników do jednej wartości integralnej.

Wadą tej metodologii jest jej subiektywność. Pojawia się, gdy eksperci dokonują ekspertyz. Wada ta jest jednak rekompensowana przez włączenie znacznej liczby względnych i bezwzględnych wskaźników ekonomicznych.

Przyciąganie kapitału

Jak skłonić firmę do inwestycji? Wymaga to doprowadzenia wyników firmy do poziomu, który przyciągnąłby uwagę kapitału.

Po dokonaniu tej oceny można podjąć następujące kroki w celu poprawy atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa i zwiększenia jego najważniejszych wskaźników:

1. Poprawa zrównoważonego rozwoju działalności firmy. Kluczem do sukcesu w tym przypadku będzie efektywne wykorzystanie zasobów, którymi dysponuje firma. Na przykład, w pracy w warsztacie złożonym z pięciu na dziesięć maszyn, te pierwsze szybko zużyją się fizycznie, a te drugie z czasem zardzewieją. Ale jednocześnie produkty opracowane przez przedsiębiorstwo nie mogą leżeć bezczynnie. Trzeba go natychmiast wysłać na sprzedaż. Dlatego też działania firmy w tym zakresie muszą być bardzo wyraźnie wyważone.
2. Zapewnienie sukcesu handlowego. Tylko dobrze zarządzane firmy mogą zajmować czołowe miejsca w rankingu popularności i pozyskiwać dodatkowy kapitał.
3. Utrzymanie stabilności finansowej. Aby otrzymać dodatkowe środki na rozwój, konieczne jest posiadanie wskaźników efektywności, które są na wystarczającym poziomie. Jak, w tym przypadku, można było osiągnąć wzrost wymaganego wyniku? Sposobem na zwiększenie atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa i poprawę jego wyników jest zmniejszenie wysokości zadłużenia, a także minimalizacja kosztów prowadzenia działalności gospodarczej.
4. Właściwa organizacja przedsiębiorstwa. Aby uczynić firmę bardziej atrakcyjną dla inwestorów, trzeba będzie rozważyć stosowność niektórych działów, a także niektórych jednostek struktury zarządzania. Lepsze zarządzanie może zapewnić, że czas pracowników jest wykorzystywany efektywnie, a tym samym firma jest atrakcyjna dla dodatkowych inwestycji finansowych.
5. Rozwój systemów zachęty dla pracowników. Sukces firmy w dużej mierze zależy od tego, z jakim nastawieniem pracownicy wykonują swoje obowiązki zawodowe. Będą pracować z przyjemnością w ramach istniejącego systemu motywacyjnego i możliwości rozwoju kariery, wiedząc, że będą dobrze wynagradzani.
6. Wdrażanie innowacyjne technologie. Inwestorów przyciągają firmy, które oferują na rynku towary wysokiej jakości, wyprodukowane przy użyciu nowoczesnych technologii. Aby zostać jednym z nich, będziesz potrzebował sprzęt pomocniczy na najwyższym poziomie, oraz zatrudniać tylko wysoko wykwalifikowanych specjalistów.